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第1部分（第1页）

序言（1）

在荷兰的阿姆斯特丹，有一个全欧洲最大的鲜花交易市场。每天上午，欧洲各地生产的鲜花被源源不断地运到这里。下午，通过“荷兰式拍卖”，所有鲜花的价格都被确定；然后，这些鲜花被迅速地分装、打包，运往世界各地。第二天，不论是欧洲的伦敦和巴黎，还是美洲的纽约和温哥华，或者是世界各地的任何一个主要城市，从阿姆斯特丹运来的鲜花，都会在这些都市的清晨不约而同地出现在街头。

是谁将鲜花准确无误地送到了这些城市？

是市场，是“无形的手”将这些鲜花送到需要鲜花的地方。

鲜花如此，资本亦如此。怎样将一个社会的金融资源送到需要这些资源的地方？这需要依靠一个高效的资本市场。

博弈何以伟大？

资本市场一经出现，就必然会逐步走向人类经济社会发展的中心舞台。然而，在资本市场发展的二三百年历史中，对于资本市场的怀疑、争论和诟病从未间断过。

然而，资本市场一直是最为人性的市场。我们在建设这个市场的时候，永远不要忘记这一点。在资本市场上围绕资本发生的博弈，往往源于人性中贪婪和自私的一面，也往往表现出各种非理性和狂热。但是，资本市场正是将这些人性中本来存在的东西有效地组织了起来，并转化成为推动人类社会前进的动力。

这是资本博弈何以伟大的真正原因。

迄今为止，资本市场被证明是人类经济社会资源配置最为有效的一种制度安排，也是市场经济的高级形式。

资本市场的博弈

亚当·斯密在1776年的《国富论》中提出了自由经济这一概念，而资本市场则是自由经济概念的延伸。与物理的市场不同，资本市场将人类经济活动中的一切要素都变成了证券。一个公司的价值可以由上市后的股票价格来显现，信用可以由债券来度量，权利、义务、责任甚至人力资源都可以由金融衍生品（如期权等）来表征。更为重要的是，这些要素在资本市场这一电子平台上进行交换。借此，经济社会得以在更广阔的平台上寻求社会资源的高效配置。近几十年来，资本市场更是跨越了国界，扩展到全球。

可以说，资本市场是人类经济史上重要的里程碑之一。然而，资本市场的发展过程，也是一个人类本性驱动下的资本博弈过程。在《伟大的博弈》一书中描述了华尔街历史上最富有的女人海蒂·格林的故事。她是一个典型的葛朗台式的吝啬鬼，曾疯狂地花几个小时去找一张几分钱的邮票，然而在这段时间里，她的财富所产生的利息足够当时的两个美国中产阶级家庭生活一年。为了财富，她会牺牲所有的亲情和友谊。无疑，在她身上有许多人性中丑陋的东西，但是这并不妨碍她成为资本市场中出色的投资者。她说：“在决定任何投资前；我会努力去寻找有关这项投资的任何一点信息。赚钱其实没有多大的窍门，你要做的就是低买高卖。你要节俭，要精明，还要持之以恒。”实际上这就是在对上市公司进行研究、筛选和判断。在她的买卖之中，已经将资金向优质公司转移。当股市中成千上万的人这样做的时候，社会的金融资源便得到了更高效率的配置，从而推动经济不断向前发展。

海蒂·格林尽管自私，但还算得上资本市场一个遵纪守法的投资者。资本市场中还有很多钻游戏规则的漏洞、与市场规则或监管者博弈的规则“套利”者，而且在历史上从未断绝过。因为在任何博弈中，最容易取胜的方法，莫过于钻游戏规则的漏洞或破坏游戏规则。实际上，正是有了这些规则“套利”者的存在，才使得规则制订者和监管者得以发现市场规则中的漏洞和不足，并不断去修订并加强监管。书包　网　。　想看书来

序言（2）

正是如此，美国的金融史成为一部制度不断被破坏，又不断得到修补的历史，也是一部围绕资本市场进行博弈的历史。首先，在华尔街的发展史中出现过形形色色的人物，很多都是普普通通的人，人类本性的很多东西，包括自私和贪婪，他们都会有。他们到资本市场中博弈，都是为逐利而来。于是，在人类本性驱动的过程中，不仅资本的配置效率在客观上被优化了，美国的经济也向前发展了；这是资本市场的辩证法。在这个意义上，资本市场的历史首先是一部资本博弈的历史。

其次，资本市场的历史还折射并影响着世界金融中心的博弈和大国的博弈。第一次世界大战前后，纽约股票交易所的规模一举超越了伦敦股票交易所，在前后不到几年的时间里，纽约取代伦敦成为了新的世界金融中心，美国的人均GDP也超过英国，并取代英国成为世界第一强国，这也说明了资本市场在大国的国家战略中占据重要地位。

资本市场与大国崛起

作为虚拟经济的代表，华尔街的发展依托于美国的实体经济，而美国的实体经济同样也不可能离开华尔街，两者的良性互动创造出了经济史上虚拟经济与实体经济协同发展的成功典范，这使得美国在不到200年的时间里，迅速超越了包括“日不落帝国”英国在内的欧洲列强，成为世界上最强大的经济体。

在地理上，华尔街只不过是纽约商业区一条长不过几百米的小街，但在广义上，它是美国的资本市场乃至金融服务业的代名词。真正意义上的华尔街，不仅包括纽约最繁华的金融区里大大小小的投资银行和金融机构，也包括遍布美国和世界各地的华尔街投资银行的分支机构。在这个行业工作的人，不仅包括每天在纽约这条街上忙忙碌碌的几十万人，也包括远在佛罗里达的基金经理、加州“硅谷”的风险投资家，或美国投资银行在伦敦或香港证券市场的交易员等。在世界经济一体化的今天，华尔街已经跨越了国界，扩展到全球的各个角落。

根据美联储的数据，美国资本市场的规模已远远超过美国的国内生产总值。2006年，美国股市的市值达到近20万亿美元，占美国GDP的150％；美国国债市值接近27万亿美元，占到美国GDP的207％。也就是说，美国经济之所以能够保持长期可持续发展，是源于一个强大的虚拟经济的推动。

在美国经济发展的早期，几乎每一次经济热潮或技术进步，都是依托资本市场发展起来的。从19世纪早期大规模修建运河和铁路从而带动经济高速增长，到后来钢铁和化工等行业的兴起推动了美国重工业化进程，美国经济起飞过程中的每一个阶段，都与华尔街密切相关。特别是19世纪后半叶，依托于华尔街的美国钢铁工业迅速崛起，在短短的几十年里，便一举超过了欧洲各国钢铁产量的总和。而华尔街，也正是在为美国重工业化融资的过程中迅速扩大了自身的规模和影响。也同样是在这个历史阶段，美国开始在世界舞台上崛起。

在20世纪初期，阿根廷曾有过与美国类似的发展机遇。1913年，阿根廷的人均GDP将近4　000美元，而美国也不过是5　000美元左右，而且在当时还是一个乱象丛生的国家，很多欧洲人在选择到美洲定居和投资时，会选择南美洲的阿根廷，而不是北美洲的美国。然而在不到100年之后，阿根廷的人均GDP增长到36　000美元，而美国的人均GDP达到346　000美元。于是有经济学家提出这样的问题：为什么阿根廷的经济没有起飞？。　最好的txt下载网

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