乐文书包网

手机浏览器扫描二维码访问

第21部分（第2页）

噩梦开始于期货交易，自2006年Kivisto担任公司总裁后，SemGroup与从事对冲交易的BOK　Financial　Corp合作进行大量的原油对冲买卖。截至2007年底，SemGroup总共对冲了2100万桶原油。由于大量的投机性投注在石油市场，远远超过了该公司的对冲需要，造成了巨额亏损。

该公司曾进行原油沽空交易，以对冲与炼油商的石油交易。这家常年运作50万桶天石油现货交易的业界巨头，因库存以及货物在途运输等因素，在石油现货上保有较大的多头仓位，由此该公司在石油期货市场上建立了空头仓位以对冲相关风险。但由于价格上涨不同步等原因使得SemGroup的对冲并不彻底。当时的油价出现大幅飙升，于是该公司购入相等规模的原油期货，企图弥补沽空带来的损失。正当SemGroup改变对冲策略之时，油价却开始回落。巨亏的种子在前段时间油价的疯狂上涨中已经种下，其在现货市场上的多头获益，远远地不抵过其期货市场的空头损失。而这种原油期货交易是在SemGroup的债权人并没有授权的情况下进行的，直到彻底无力回天。

2007年上半年的财报显示，该公司的总资产为亿美元，是2002年底时亿美元的倍。但是到2007年该公司的总负债为亿美元，净资产（股东权益）为亿美元高负债比例下，SemGroup自己曾表示，为减轻财务负担，其将旗下包括67亿桶存储能力的油库等多项资产打包，以SemGroup　Energy的名义在美国纳斯达克上市。通过上市，SemGroup期望能获得更多资金来偿还债务的同时，还能以更低的成本融资实现公司的发展计划。尽管SemGroup　Energy也确实于2007年公开上市融得部分资金。但是为时已晚。

截至2008年3月底，SemGroup前述对冲仓位的价值已变为负的8800万美元。为了应对大量债务支付，SemGroup计划抛售其价值亿美元的石油天然气开采、运输、储存类资产。

该公司在7月16日将其NYMEX的石油期货交易账户转让给巴克莱以后，该公司财务报表上的24亿美元“或有损失”变成了实际损失。

“我们认为最好的最大化债权人价值的方式是执行一项整体销售计划，将我们有价值的业务卖给有实力的公司。”SEMGROUP代理主席兼首席执行官Terry　Ronan在破产声明中说。

Terry　Ronan续称，“我们在能源分销及储藏方面的核心业务依然很强，我们正在采取积极措施来解决目前我们所面临的金融挑战。”Terry　Ronan说，“我们相信我们的专业而富有经验的雇员、独特的产业地位、广泛的消费者基础、出色的服务能力将使我们的资产极富价值。”　电子书　分享网站

三、高油价的牺牲者（3）

SEMGROUP在破产声明中还提出了一个“供应商保护计划”（Supplier　Protection　Plan），“根据美国破产法第11章的规定（Chapter　11　of　the　），SEMGROUP将为供应商建立一项‘供应商保护计划’，那些愿意按照已签订合约继续与SEMGROUP交易的供应商，其货款仍将得到100％的支付。”实际上，在产业企业申请破产之后，供应商继续供货是保证企业生产得以维持，进而保护企业价值和其他债权人权益的重要方面。而源源不断的供货所产生的新债权债务关系如果按照破产情况下的折价偿还原则，那么将无任何供应商会继续为企业供货。

虽然，SEMGROUP的巨额亏损是由于大量的投资投注在石油市场，远远超过了该公司的对冲需要。然而SEMGROUP的石油期货投机交易，是他的债权人始终都没有授权情况下发生的。这就是为什么SEMGROUP低调保持其活动的秘密。仅在SEMGROUP倒闭的几天前，在一个与债权人的电话会议中透露，它正面临流动资金紧绌。从下面的图表你可以看到（图6…5），解除SEMGROUP的大规模石油投注几乎完全与石油价格吻合。这是偶然的巧合吗？顽童对此表示怀疑。首先，它是太巧合，其次在这之前我们已经在中航新的案例中看到过这种情况。

该公司的倒闭让人想起一个相似的案例，时间回到2006年，Amaranth同样是在期货中大量投资炒作。唯一不同投资的是天然气。也同样是由于交易员对价格的走势判断失误巨亏，损失达60亿美元。8月底时回报率达22％。但随着天然气价格见顶回落，该基金踏入9月就遭遇滑铁卢。在2006年的9月上旬，Amaranth通知其债权人流动资金紧绌，9月20日，Amaranth为了清偿债务，而放弃手中的债券，正如您从下面的图表可以看到的（图6…6），这一事件对天然气市场产生了重大影响。这个图表在2006年9月份与上一个图表几乎是相同的。

据一份研究报告称，自油价7月中旬创下历史纪录至9月2日期间，油价创纪录的幕后推手——商品指数基金抛售了价值390亿美元的原油期货合约，引发了油价的暴跌。

对称基金Masters资产管理公司总裁迈克·马斯特斯在这份报告中称，此前商品指数投资者推动油价创下了纪录，而他们大规模从原油期货市场上撤离则引发了油价的暴跌。

在CFTC公布调查结果前，马斯特斯抢先公布了这份研究报告。他2008年已三次参加了国会听证会。他在油价140美元时认为，如果对交易商加以有效监管限制，油价会回落至每桶65…70美元。美国国会议员以他研究成果为依据，推出了至少20条限制投机交易的措施。马斯特斯说，国会对CFTC不断施压，要求其加强执法和限制匿名交易后，指数交易商削减了不少头寸。

他认为，在指数交易商面临监管压力后，大量资金流出原油期货市场，这并不是巧合。

2008年7月11日，纽约原油期货价格创下每桶美元的历史纪录，较年初上涨了53％，而随后急转直下，至9月2日下跌了26％，9月9日，最低跌至美元。

有市场人士称，从根本上来说，吹大油价泡沫的投机者又戳穿了泡沫，因为游戏已经结束。

CFTC公布了其对指数投资者及场外交易对商品市场影响的调查结果。据悉，CFTC可能要求华尔街投行定期披露其与不受监管的掉期市场相关联的能源期货头寸。

据马斯特斯称，JP摩根大通、高盛集团、巴克莱银行及摩根士丹利控制着商品掉期交易头寸70％，掉期交易商是NYMEX原油期货合约的最大持有者。这些投行进入掉期市场，通过与航空公司及对称基金进行掉期交易，从油价波动中获利，来弥补期货市场的损失。

马斯特斯在报告中称，“这些大型金融机构正是原油价格具有破坏性的剧烈波动的主要根源。”马斯特斯年初表示，指数基金规模从2003年的130亿美元猛增至2600亿美元。他在这报告中称，截至9月2日指数基金规模已下降至2230亿美元。

据CFTC数据显示，原油期货投机性净多头寸已从截至3月11日的115145手转变成了7月22日的净空头寸。　截至9月2日的一周，投机性净多头寸为14331手。

由上述报告大致可以看出，市场人士所说的已经结束的游戏应该就是国际金融炒家针对SEMGROUP的狙击事件。

。。

四、金融多空博弈推高油价

如何诠释及评价这次针对SEMGROUP以及以往针对中航新的狙击的根源呢？根源在于金融资本么？资本的作为应该被指责么？答案是否定的。

追求快速的高回报，是金融资本的基因本性。机构投资人为了赚钱进行的套利是无可厚非的。是狼总是想吃肉的，谁也不可能让投机狼们改吃素，这也不符合客观规律。当Amaranth，SEMGROUP和中航新之流的做空意图和行为暴露后，做多集团群狼圈羊顺理成章，客观上我们看到了油价高启的结果和一堆子虚乌有的原因。理清了众

从孤儿到总经理  从卖鱼摆摊开始的幸福生活  秀才老攻  张作霖传  江南春--创意创造生意  国家发的女朋友  地产公司劳资博弈:夺标2  中国力量  狩猎职场:改变被猎命运  与外星王子的恋爱史  美女凶猛 第二部:策动2  远离财务骗术  歪材也是中流砥柱  曾为梅花醉如泥  标准商务礼仪课  在好莱坞养龙  飞扬.A卷  被嫌弃的，卑微爱情  吃货人设不能崩  悲伤愁绪－招惹.恶质花蝶