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第16章 面对市场先生的情绪波动（第1页）

有一定投资知识的朋友大概率会知道一个概念，这就是“市场先生”。

这位老先生非常不好打交道，情绪很不稳定，有时脾气火爆，有时候又异常兴奋，有时候人畜无害性情温和，有时候又天天阴沉着脸让你恨不得在他脸上呼一巴掌。

但我们但凡要做投资，偏偏就避免不了和市场先生打交道。

市场先生这么变态，我们和他打交道自然要打起十二分小心，但要想和他好好相处，就首先要认识他，了解他，摸清楚他的脾气，这样才能最大限度地在他高兴的时候受益，回避他的暴脾气。

一、市场先生是何方神圣？

市场先生的概念，是由证券分析之父本杰明·格雷厄姆提出的理念，这个理念同样也影响着投资大师沃伦·巴菲特的一生，可见其影响力有多大。

关于格雷厄姆，小伙伴可以关注本月私塾读书会拆书的内容，格雷厄姆的《聪明的投资者》，从投资大师的作品中汲取更多的投资精华。

格雷厄姆认为：

我们在投资领域，是在与一个叫市场先生的人进行股票交易，每天市场先生一定会提出一个他乐意购买你的股票或将他的股票卖给你的价格；

但他性情古怪，有些日子市场先生很快乐，只看到眼前美好的日子，这时市场先生就会报出较高的价格；

有些日子市场先生却非常沮丧，只看到眼前的困难，于是会报出很低的价格希望快点把股票卖给你。

有时候价格越报越高，有时候又把价格一压再压。如果市场先生看起来不太正常，你就可以忽视他或者利用他这个弱点。但是如果你完全被他控制，那么后果将不堪设想。

无论你高不高兴，市场先生都不会在意，他只会沉浸在自己的情绪里并且每个交易日风雨无阻地跑来给你报价。

你总觉得市场先生是来指导你，在股票上涨时暗示你买入，股票下跌时怂恿你卖出，但事实上市场的功能是为你服务，而不是指导你。只是这位先生的服务水平实在不敢恭维而已。

二、寻找市场先生情绪变化的原因

我们经常有意无意地把中国股市和其他市场做对比，特别是这两年，扭头看看美股市场，再回头看看A股，往往忍不住哭晕在厕所。

即使市场行情不错，也往往大起大落，很少有欧美市场那种四平八稳的走势。

为什么我们的市场会出现这种状态呢？

（一）不同的市场先生不同的性格

所谓市场先生，说到底就是由千千万万的投资者组成的怪物，也就是大众心理波动的代称。

市场无论涨跌或者平盘，都是所有市场参与者情绪的叠加，是投资者对市场的感觉以及根据感觉做出的决策。

所以市场先生的心情如何，说到底，我们每个人都是推波助澜的那一位。

市场先生是市场中所有股民行为的平均值，他古怪的性格是因为市场中的投资者行为非常具有情绪化，也非常不稳定导致的。

而市场先生是什么样的性格，取决于主要由哪类人组成。

不同的投资者群体，形成的市场风格也完全不同，但归根结底离不开人性两个字。

1、成熟的美国市场

美国市场主要以机构投资者为主，包括投资顾问（主要为共同基金）、对冲基金（主要为私募基金）、养老金、银行和保险等，比例高达89.22%，个人占比仅为4.62%，机构投资者管理规范，情绪化操作较少，信息渠道广泛，调研深入，资料往往也更加专业。

所以由机构投资者组成的市场就不容易出现大涨大跌的现象，市场先生的脾气也往往比较温和。

2、在路上的A股市场

A股市场主要以散户为主，散户投资者占比达32.55%，机构投资者占比仅为23.03%，但两者差距正在快速缩小。

散户投资者信息单一，对市场的理解深度不够，资料和信息相对滞后，相对来说更加情绪化，决策程序简单且高效，周转速度快。

但也正是如此，也导致散户耐心不足，容易陷入追涨杀跌的陷阱当中，并且往往表现为股票上涨很快就会兴奋起来，股票下跌则不管手上的股票质地如何，也不愿意止损出局，而大跌时又会恐慌出逃，这就导致由散户组成的市场先生往往会喜怒无常，并且牛短熊长的拧巴性格。

需要补充一点的是，正是由于我国的市场时间短不成熟，机构投资者特别是很多基金经理投资经验不足，也会不由自主受羊群效应影响追涨杀跌，并且基金的主要投资者刚好又是散户，并且投资基金的手法和买股票如出一辙，以至于不能正面影响市场先生的脾气。

（二）市场先生是智者还是笨蛋？

很多投资者在学习了价值投资之后，往往会信心满满，认为价格波动对真正的投资者来说，就是有机会在股价下跌，价值低估时做出理性的购买决策，同时有机会在价格大幅上升时做出理智的卖出决策，其他的事情，就交给时间的投资理念。

而这个时候，我们往往有一种尽在掌握，市场先生不过是一个情绪捉摸不定的笨蛋的错觉，感觉自己超脱了市场上绝大多数的投资者。

但真正进入市场后就会发现市场先生一点都不笨，实际上比自己精明得多，而那个真正的笨蛋，正是自己。

想一想，是不是下面很多情况都似曾相识？

某只股票，出现利好，股价也涨了——股价能够真实反映企业的经营与市场的情绪。

某只股票，出现利好，股价却跌了——利好出尽是利空，不及市场预期。

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