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正值酷暑时节,到了下午,也就到了一天中最热的时段。此时若有人在室外停留,要么是有急事,要么就是生活所迫在奔波。
校草杨鸿途两者都不是,他担心像上次那样,去学校找教授人没见到,却被女粉丝们围困。
所以他选择在最热的时间段出门,到了R大校园,果然没有女生,连酷爱运动的男生都没有。
没有热情迎接的大场面,他顺利的见到了古教授。
两个人寒暄过后,开始对股票进行了一番探讨。
“鸿途,怎么样,在米国收获不小吧。”
“是啊,教授,在那里,无论是专业人士还是普通民众,对资本市场的热情,比我们这边都要高很多。”
“那是自然,我国资本市场起步较晚,可以说仍然处在摸着石头过河的阶段,民众对股市的兴趣自然低很多。”
杨鸿途点头。
“所以我们才急需像你这样的青年才俊去学习,补充国家的人才储备。”
“您过奖了,教授是我们年轻人坚实的后盾和有力的支撑。”
“嗨,我们俩就别在这互捧了。我是很久没去了,也不知道米国现在流行的投资理念是什么,你说说看。”
“好的,我留学这几年,交到一些投资圈的朋友,跟他们探讨后,我感觉花儿街对于自由现金流的认可程度比较高。”
古教授点头,“哦。发达国家资本市场经过百年风雨的洗礼,退市制度已经健全,投资者自然很看重安全边际。”
“教授,我有一点疑惑,同样是价值投资,为什么在我国应用的效果就很一般,甚至买蓝筹股的人会经常亏损?”
“这个问题问得好,现在多数人对于价值的理解,仍停留在财务报表的数字里,而这些数字其一,可以通过财会手段人为调节;其二,这些数字很脆弱,容易随着行业的饱和、新技术的崛起而大幅回落。”
“嗯。”
“而自由现金流理论的提出,就是为了解决这个问题。它最大的优点就在自由二字,它以企业长期稳定经营作为前提,扣除了企业维持现有经营活动,和生产能力所需的资本支出以后,余下的可以自由支配的现金数额越多,表示企业的抗风险能力越强,后续经营方面的主动性越高。”
杨鸿途点头,“也就是投资的安全边际越高。”
“对。而我们当下的股市里,具备这种属性的公司太少了。虽然很多公司看上去很赚钱,但都是高负债经营,赚到的钱都拿去还债了。周而复始,一年又一年。就算有些企业负债率低,但是应收账款太高,辛苦一年,赚了一摞欠条,日积月累成了坏账,成为日后的风险隐患。”
“教授,我可不可以这么理解,大多数人口中的价值投资,聚焦的都是企业当前的,包括历史的收益水平,而自由现金流更多的是考量企业未来的发展前景。”
“是的,炒股票就是炒预期,只有资本认为企业以后会越做越好,赚钱越来越多才会去追捧它,给它一个好的定价。”
“我懂了,国外20倍的市盈率被认为是合理估值,而我国股票60倍都算很低了,其背后也是资本看好我国企业会高速成长吧。”
“是的,这是其中一方面,另一方面是股市的供求决定的。你想,这么大一个ZH国,上市公司的牌照只有一千家。钱多,股票少,价格自然高。”
杨鸿途点头。
“当然,随着股票发行量的加大、投资者队伍认知的提高和机构投资者的增加,我们股市的估值也会慢慢合理起来,也就是说,A股的估值会逐渐降低。”
探讨过股市的话题后,两个人又谈到了杨鸿途毕业后的职业规划。
杨鸿途很谦虚,并没有因为自己成绩优秀,又是博士就制定很高的目标。他与大多数高校毕业生的想法一样,想从金融行业里一个基础的岗位做起,积累足够的经验后再谋求升职。
但古教授认为,以杨鸿途的个人能力和学习履历,毕业后做基础岗位是在浪费时间。米国大学的博士起点肯定要高于常人。教授建议他直接去应聘机构的投资总监。
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