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第12部分（第1页）

能的事！按照股市波动的一般规律，即使美国股市永远地下跌，也不可能在一天之内跌幅达到22％，可是，在1987年，这种事却真的发生了！

中途岛战役对美国而言是好的“黑天鹅”，对日本而言是坏的“黑天鹅”，因为战争的结果完全出乎人们的预料。那场海战无论对战争还是股市，都成了一个转折点。没有人想到股市当时已经探到了底，只有一个名不见经传的《巴伦周刊》的投稿人，以及股市投资大众对此才有所领悟。只有可怜的、落后的德国股市真正了解到，巴巴罗萨计划和希特勒的帝国之梦早在1942年晚秋，在莫斯科郊外的森林里就达到了顶峰。

塔勒布并没有为投资人提供对付“黑天鹅”事件的可行之道。他正确地指出：当投资者在评估风险时，他们一般不会把“黑天鹅”发生的可能性估算在内。他还说：“我们总是吸取我们不能吸取教训的教训。”他认为大部分投资者都是“在呼啸而来的火车前面捡硬币的交易员”，也就是说，我们冒着生命危险，实际上是为了得到蝇头小利。他说得很多，也说得很对，只是很遗憾，他并没有告诉我们该怎样解决这些问题。我们应该怎样来预防“黑天鹅”的发生呢？他的观点好像是你一点儿办法也没有。在他的书最后，他这样结论：“你在我的思想里找不到对付‘黑天鹅’的解药。有时候我在处理自己的事务时会显得极为保守，有时候又会显得极为激进。”我不知道他这是什么意思，但这就是他的原话。

13D研究咨询公司主席基里尔·索科洛夫在论及塔勒布及黑天鹅时，这样写道：“如果你思维敏捷，能力极强，那么你就一定能预感到大部分即将来临的黑天鹅现象。”他近年来所发生的许多“黑天鹅”事件都被其他人，还有他本人预计到了。也许他说得没错，只不过我还是表示怀疑。在头脑里想象出哪件事似乎就是“黑天鹅”，但是，难就难在你得把“黑天鹅”事件发生的具体时间估计到，比如说，你得预测到一两年时间内发生的事情。如果你预测得过早，那也算是错了。

当然了，你可以想象出不可思议的事情来，只是要考虑到保险费得花多少。

在1987年春，一个年轻又聪明的专利产品分析交易员在一家大投资银行（不是摩根士丹利）工作。这时他相信（根据自己开发出来的一个定量分析模型），美国的股市大繁荣马上就要导致一次股市大崩盘。幅动不是10％，也不是15％，而是极为罕见的25％的标准异动，就是说，是“黑天鹅”式的20％~25％的跌幅。他还进一步推断出，这一大跌要在数周之内全面爆发，而不是想象中的长期恼人的熊市。他为公司还有他自己（将自己全部收入的70％投入了进去）疯狂地购入了大量标准普尔500指数中的一些低价垃圾股。这样一来，当大崩盘来临时，他就为公司和自己狠赚了一大笔钱，公司同时也奖励给他一笔丰厚的奖金。　txt小说上传分享

第十五章　战争是财富致命的灾难（4）

后来怎么样了呢？现在，当年的那位小伙子已经长了20岁，从那以后，他一直对股市持有熊市的观点。他发明的那个定量分析模型很有名，1988~1998期间，三次预报过“黑天鹅”的来临，不过三次都报错了。1999年，这个模型因为无用最终被放弃了。1988~1995年，另有10~12个聪明的年轻交易员也因为预计到了“黑天鹅”的来临而改变了命运，改变了自己的人生，在类似的交易中挣了大钱。我不能肯定，但是我想他们中间肯定有一大批人在20世纪90年代末期迷上了“黑天鹅”概念不能自拔，结果被这一概念弄得一败涂地，在2000年因新技术的出现而陷入绝境。

我这样说是什么意思呢？我的意思就是，“黑天鹅”的出现时间是完全无法预测的。千万不要迷上这一理念。尼采对这一点说得非常清楚：“长时间地盯着深渊，最后你就会变成深渊。”如果你是一个有钱人，就要拿出你5％的钱放到安全之所。再拿出5％的钱放到农场里。你还应该购买一些美国财政部发行的防止通货膨胀的债券。不过，在我看来，你应持有的比例是5％~10％，而不是50％。还是尼采说得好：“闭眼不看过去，那你就等于瞎了一只眼。沉迷于过去，你就等于瞎了两只眼。”

说到把钱存到保险的地方，在写作本书时，我读了大量富翁在战争期间把钱存到瑞士银行的故事。许多时候，家族的父亲在战前就把钱偷偷存入瑞士银行，留给自己的继承人。战后，瑞士银行严格依律行事（这是可以理解的），只有你拿出正式的账户所有人手续时，才会把钱交给你。相反，如果你拿不出来，他们就绝对不会付钱。

例如，埃丝特尔·萨皮尔是波兰华沙一个富有的投资银行家的女儿，父亲叫约瑟夫·萨皮尔。她家的公寓楼里有许多上等家具、银器和艺术品，还有许多居家仆人。当德国人入侵波兰时，萨皮尔家族逃到了法国。德国人攻入法国之后，把他们都逮捕了。埃丝特尔与父亲隔着监狱铁窗进行最后的谈话。“别担心钱的事，”父亲这样对她说：“我在瑞士银行给你存了大笔的钱。”他提到了那个开户银行的名字。他把手伸过铁窗，用手指在女儿的手心写，让她记住有关的信息。第二天，他就被转到了马德内克死亡营，从那以后，再没有他的音讯了。

战后，埃丝特尔在法国活了下来。1946年，她来到了日内瓦的瑞士信贷银行，要取走自己的钱。银行经理走了进来，带着一个文件夹，上面贴着“约翰·萨皮尔”签名的文件袋。她拿出了自己的护照，表明了自己的身份，还给经理看了父亲亲笔写的关于账户资料的便条。但是，银行经理却不给她那笔钱，向她索要她父亲的死亡证明。她气得不行，说：“我去跟谁要死亡证明？去向阿道夫·希特勒要吗？”但是，银行经理不吃她那一套。她在1946年又两度去那家银行。1957年又去了一次，1996年再次去找他们。可是都没有结果。后来是美国人进行了干预，结果那家银行在1998年象征性地付给了她500　000美元。可是，她在几个月之后就去世了，享年73岁。话说回来，那都是她父亲的错，因为当初是他自己在开户时加了那么一项条款。

许多银行的做法是这样的：如果在过了若干年之后，一直无法与账户所有人取得联系的话，那么储户的钱可以转到银行的保留基金里。这一做法让许多存款人大为愤慨，许多人写文章，著书立说，对此大加抨击。例如，汤姆·布维尔写了一本书，于1997年出版，书名就表达了其内容：《纳粹金条：瑞士银行与纳粹合谋50年全史》。我不相信有什么合谋的事情，银行当然得有银行的规矩。但是，这一个故事的教育意义就在于：你因为避难要存钱时，一定要跟银行签好协议，以便以后取钱时银行能够通融一些。并且，签订合同前应把银行协议的每项条款都看个仔细。　txt小说上传分享

第十五章　战争是财富致命的灾难（5）

你如何才能预防未来的动乱而保存财富呢？谁也说不清楚。不确定性的意思就是说，不确定性逼着我们要将财富放在不同的篮子里。分散风险永远是谨慎投资者的第一要义。分散你的财产，把它们分别放在股票、债券、私人证券、零售企业，以及公司经营的股份里。在撒哈拉以南的非洲地区，多少个世纪以来，人们相信奶牛是最安全的保存财富之方式。那当然是　正确的，不过大旱来临时就不是那么回事了。

把你的财富分散开来放置，不要存在一个地方。不要把你的证券都存在纽约、伦敦和苏黎世计算机化的大银行、大经纪公司那里，同时也要记住，那些文件都要用你的名字存，不是用街道名。意想不到的情况时有发生，就像你吸了二手烟一样。吸入之后，很有可能你会得癌症。

查尔斯·达尔文在《物种起源》一书中这样写道：

幸存下来的物种并非那些最强壮的，也不是那些最聪明的，而是那些最适应变化的。

同样的道理，也适用于那些在不同时期保存财富的人。

永远要关注市场投资大众的集体智慧，因为他们所反映的正是市场真实的声音。他们并非永不出错，但是比起专家和媒体，他们要聪明得多。同时也要明白，他们在抄底时，比在巅峰时更为明智，而且，你也不能指望他们能预知恐怖袭击、瘟疫和金融风暴的来临。

至于说到在历史转折时刻股市本身是多么明智，我想历史记录本身是最有说服力的。

伦敦股市

在1940年初夏，敦刻尔克撤退刚结束，不列颠战役正如火如荼地进行中，然而，伦敦股市已经感知德国在攻击英国的战争中已近尾声。我们翻看史料，发现当时没有任何有名望的人相信这一点。战场的情况一塌糊涂，英国正在孤军血战。正如我们在第四章中所指出的那样，丘吉尔当时在公开演讲中也出言谨慎，强调“不列颠战役不过是刚刚开始。”事实上，英国陆军和海军接二连三的失利，已经让他深感失望。

伦敦股市在1940年6月的最后一个星期终于探了底，几乎与20世纪30年代大萧条的末期低值相等。那真是大抢购的绝佳时机，但是只有一批投资者认识到了这一点。具体来说，那一天就是1940年6月27日。正是在那一天，丘吉尔向罗斯福和加拿大总理发出警告，声称如果“英国被打败，并有大面积土地被占领，那么很可能在英国就会出现一个亲纳粹政权，英国就有可能与纳粹单独讲和了……在那种情况下，英国舰队就成了一份给伪政权的一份厚礼，那个政权可以用它来跟领导者讨价还价。”6月27日，在美利坚合众国战争部的联席高参会议上，伟大仁慈的马歇尔将军向罗斯福呈交了一份报告，“根据那份报告，美国再也不要向英国运输任何物资了，因为英国的灭亡已经指日可待”。几乎与此同时，约翰·F·肯尼迪在孤立主义组织“美国第一”狂热进行工作，而德国派往伦敦的一名间谍则不停地在唐宁街10号附近的垃圾箱里不停乱翻，想找到丘吉尔是个大酒鬼的证据，这可是希特勒一直怀疑的。

如前所述，美国股市在1940年同时探底，只不过这种情况一直持续到1941~1942年。唯一不理解形势的股市就是巴黎股市，不过，在伏尔加格勒会战之后，它也明白了：第三帝国不可能维系上千年之久。在1941年，英国投资者正确地预感到了英国的胜利，因而股价开始飘红，虽说在那年的第四季度战场的情况还是糟糕透顶，人们对英军的能力一再失望。伦敦肯定预感到了美国行将参战，甚至它有可能感到（当然不是确切地预知）到了像珍珠港那样的事件行将发生。书包　网　。　想看书来

第十五章　战争是财富致命的灾难（6）

柏林股市

随着风向转变，日本和德国政府对股价开始进行控制了，规定谁卖股票谁就是“不爱国”。这样一来，我们不会看不出股市对形势反映的聪敏性何在了。然而，德国的股民还是富有预见性的。就在1941年11月，德军困于莫斯科郊外之际，柏林股价达到了顶峰。在一个极权国度里，能有这样的精准预算真是难能可贵，要知道当时所有的消息都是受到控制的。当时，有个别希特勒的将军私下里怀疑说，德军已被“苏联的广袤”给消耗坏了，但是，他们自己对元首还是确信不疑的，所以那些言论又有谁能听进耳朵里呢？

日本股市

在日本，情况也大同小异。日本政府对战争消息严格控制，日军损失的情况要么不向公众汇报，要么就是轻描淡写。对日本公众来说，失败是不可能的事。在整个1942年，日本大众得到的消息都是日军大胜，一个接一个地占领别国。珊瑚海战役、中途岛战役和瓜达康纳尔岛战役都被宣传为日本大胜。正如前面所指出的那样，在珊瑚海和中途岛被击沉的日本军舰上的幸存官兵，虽然回到了日本，仍不许登岸休假。人们谈论最多的，是日本在东南亚就要建立起一个新的伟大帝国。

但是，投资者却看穿了这些宣传的真面目，股价实值到1942年秋就探到了顶点。食物短缺，连公园里的铁栅栏都拆下来炼钢去了。投资者看到这些，怎么可能还把自己的血汗钱投到武士道的光环里去呢？

美国股市

美国的情况同样富有戏剧性。美国证券市场在1942年春末创下了有史以来的最低值，当时珊瑚海战役和中途岛战役正在进行中。在珍珠港事件发生后的前几个月里，官方也好，媒体也好，对太平洋战事的报道都是一派胡言。小小的占便宜会给说成大大的胜利。这并不是有意宣传，因为战场上的士兵常常把自己打飞的子弹误判为击中了敌人。华盛顿更愿意相信日本军舰像石头那样一个个沉底。通过潜望镜看时，一颗本来击中小小驱逐舰的鱼雷，却给富有想象力的美国人这样的印象：哇，它击沉了一艘战列舰！举一个例子最能说明问题：有一个飞行员报告，说他刚刚击沉了一艘日本巡洋舰，而事实却是，在能见度很差的情况下，他把炸弹投向了一艘美国潜水艇。那艘潜艇给炸沉了，而飞行员兴高采烈，对这次战斗来了一个大误报。随着战争的进行，美方也好，敌方也好，都要把飞行员的战绩报告大打折扣，有时要把那个数字除以2，有时还需除以3。

有意思的是，到了1942年中期，怀疑论在美国开始大行其道。战场上的报告，误差那么大，现在他们一点也不相信了。美国媒体对战争指挥狂批痛责，对军队的无能痛心疾首。珍珠港和爪哇岛失败之后，军队的无能特别是海军，成了报纸社论的主题。有人主张（现在还有人这样认为）应该把麦克阿瑟送交军法审判，因为在珍珠港事件之后，他居然逃之夭夭，把自己的部队丢给敌人，全数被歼。珊瑚海战役被报纸报为一场失败；而中途岛战役中美国鱼雷艇的损失被多报，“约克顿”号航母的受伤被夸大了。如前所述，日本官方宣布他们在中途岛取胜，而且，这时隆美尔的装甲军团已经攻取了利比亚的图卜鲁格，距埃及的亚历山大不到65英里了。人们的失望变成了绝望，战场传来的消息坏到了极点。

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