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第1部分（第1页）

序

在风云变幻的股市投资；要想成功就得有龙吟虎啸，凤鸾翱翔的大丈夫气象。证券市场是一个高收益高风险的市场，是一个“看似寻常最奇崛；成如容易却艰辛。”的行业。几百年来证券市场造就了无数财富神话，也毁灭了无数人的财富梦想；这就是资本市场的不确定性。那么，资本市场的财富密码是什么呢？“上天有四季的变化，大地生长万物。春季的规律是万物萌生，欣欣向荣；夏季的规律是万物生长，茂盛繁荣；秋季的规律是收获，万物充盈饱满；冬季的规律是储藏，万物准备着来年的重新萌发生长。丰盈而满，就要收敛潜藏，收敛潜藏之后，就又开始萌生，如此周而复始，循环往复，不知其终，不知起始。这就是规律。证券市场的规律就是在所有的人谈股色变时买进股票长线投资；在所有的人都疯狂在冲进股市时卖出股票；空仓远离股市长期体息；耐心等待下一次人们谈股色变时再进场救市。可难就难在：　“轻舟齐趁大江风；浪卷涛飞欲拍空。莫倚好风帆力健；最难收是急流中。”

笔者经过多年在资本市场的征战和研究认为：所有的金融产品在其价值低估时买入；在其价值高估时卖出；只作中长线的大波段；减少操作次数；只抓住有把握的大机遇；删除多余的没有把握的机遇；证券市场最大的风险是机会太多了；多得没法把握。证券市场的财富密码是牛市捂股作长线投资；平衡市和熊市空仓捂钱耐心等待暴跌过后企稳；作短线反弹行情。能作到在证券市场持续稳定获利的只有少数高水平的职业投资专家；这需要经过十年以上的修炼才有可能。；证券投资是需要经过无数次的实践积累；毕竟“纸上得来终觉浅；绝知此事要躬行”。

回顾中国股市2005年至2007年；1000点到6000点股票和基金投资；2005年下半年笔者就到处讲课和发表文章：说是中国证券市场百年一遇的暴富机遇；结果是没有多少人相信；只到2007年才开始有人相信；等到了2007年底大盘指数上到了6000点后大家才都相信。　笔者多年的职业投资经验告诉我：证券市场永远是少数人赚大钱的地方；资本市场的财富密码是运用逆向思维：在市场一遍责骂声中买入；在市一致看好声中卖出。证券投资的真理永远只能掌握在少数人的手理。可是如何将笔者多年的理论和实践形成的成熟投资体系造福于社会；造福于中国人；造福于更多的人呢？笔者只好写成书；把好的文化财富留给出后人。

资本市场的财富密码；首先是消灭没有十足把握的不确定机会；只抓少量赚大钱的机会。然后选好股票；价值低估时买进；在其价值高估时卖出；并且坚决空仓等待下一次的价值低估机会成熟后再进场。在时机不成熟时坚决空仓耐心等待时机成熟。

真正精明的商人不与顾客讨价还价，而是善于抓住时机。商品价格低贱时买进来，商品价格高昂时卖出去。其中的差价字自然可观。古代善于经商的人，买来人家不急需的东西，卖掉人家急需的东西，待时静观，就会赚大钱。越国大夫陶朱公范蠡积累了很多财富，有人贩卖膏脂成为富商，有人通过卖酱而成鼎食之家，他们的成功都是耐心筹划、苦心经营的结果，而不斤斤计较眼前的小利。做生意也要善于忍耐，等待时机；证券投资要作到稳赚不赔更应如此！

“千岩万壑不辞劳；细看方知境界高。溪涧岂能留得住；终归大海作波涛。”　投身股海好比是海天之宽阔任鱼鸟飞跃，不是大丈夫不会有加此度量，大丈夫要有在千尺高山振衣，在万里长江洗足般的气节；大丈夫的内蕴要如珠玉藏于山泽，大丈夫的胸襟要有如月明风清般光洁温煦；只有如此气度者才敢在股市征战一生；这才是：“险夷原不滞胸中；何异浮云过太空？夜静海涛三万里；月明飞锡下天风。”　！

宏皓

2008年9月于北京

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资产证券化的机遇（1）

人类的经济形态依次经历三个时代：农业经济时代、工业经济时代和金融经济时代。金融经济时代资本增值化必然是资产的证券化；21世纪的中国已经进入到了资产证券化的时代。

随着中国改革开放的不断深入和市场经济的发展，我国居民的家庭收入不断增加，民间资本的快速增长，伴随着资产证券化时代来临，如何有效地运用民间资本加快我国经济的稳步发展和民间财富的稳定增长，是政府、企业家和投资家面临的新课题。金融经济时代资本增值范式的历史性跃迁：从工业经济时代到金融经济时代。以企业为轴心的商品（产品或服务）产销过程，构成实体经济；以金融市场为轴心的货币运动过程，构成为虚拟经济。虚拟经济产生和壮大的过程，也就是经济货币和经济金融化持续深入的过程。这个过程是民间财富增长的过程；是让人民富裕的过程；是产生中产阶级的过程；是企业家和投资专家进行资本高级运作的过程。随着金融经济时代及资产证券化的来临，投资理财是现代人一个绕不开的话题。21世纪是金融经济时代，如果不进行投资理财，个人收入只有贬值，银行存款利息，还跟不上物价上涨的幅度，还不够通货膨胀的损耗。君子爱财，取之有道，用之于度。21世纪的金融经济时代；我们投资理财的收入应该超过我们工资收入的很多才是中产阶层的必然选择。下面我们就从了解资产证券化开始。

一　　什么是资产证券化

资产证券化是指将缺乏流动性的资产，转换为在金融市场上可以自由买卖的证券的行为；使其具有流动性。

1、　广义的资产证券化是指某一资产或资产组合采取证券资产这一价值形态的资产运营方式，它包括以下四类：

（1）　实体资产证券化、即实体资产向证券资产的转换，是以实物资产和无形资产为基础发行证券并上市的过程。

（2）　信贷资产证券化、是指把欠流动性但有未来现金流的信贷资产（如银行的贷款、企业的应收帐款等）经过重组形成资产池，并以此为基础发行证券。

（3）　证券资产证券化、即证券资产的再证券化过程，就是将证券或证券组合作为基础资产，再以其产生的现金流或与现金流相关的变量为基础发行证券。

（4）　现金资产证券化、是指现金的持有者通过投资将现金转化成证券的过程。

2、狭义的资产证券化是指信贷资产证券化。按照被证券化资产种类的不同信贷资产证券化可分为住房抵押贷款支持的证券化和资产支持的证券化。

3、概括地讲，一次完整的证券化融资的基本流程是：发起人将证券化资产出售给一家特殊目的机构　，或者由受托机构主动购买可证券化的资产，然后　受托机构将这些资产汇集成资产池，再以该资产池所产生的现金流为支撑在金融市场上发行有价证券融资，最后用资产池产生的现金流来清偿所发行的有价证券。

4、举例简单通俗地了解一下资产证券化：

A。在未来能够产生现金流的资产；

B。上述资产的原始所有者；信用等级太低，没有更好的融资途径

C。枢纽（受托机构）SPV；

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