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第15部分(第1页)

但是,当1999年中国放宽外资金融机构的限制之后。苏黎世并没有终止与大股东的上述代持合同,而是与大股东续签了8个展期合同,继续由大股东代持10%股份。

其实,苏黎世有更深的考虑。

2004年,苏黎世收购国际金融公司手中所持有的新华人寿4。5%股份,同时荷兰金融发展公司也将4。4%的股份转给苏黎世;2006年底,苏黎世再次收购国际金融公司所持1。1%股权,国际金融公司则只保留0。4%的股份,经过这轮收购,苏黎世获得了两家外资股东所持有新华人寿10%股份。

《中国经营报》报道称,到2006年底,苏黎世通过“隐性持股”(10%,后因扩股后稀释至7。5%)、高调参股(10%)和低调回购(10%)三种方式,已累计持有新华人寿股权比例达到27。5%,成为新华人寿真正的外资大“老板”。

除了外资,新华的内资股东也几度变换。矛盾激化之时,股东分裂为两大阵营,互有攻守。新华人寿的股东之争尚未散去,其创业大佬,前任董事长关国亮又因为挪用保费东窗事发,至今深陷囹圄。

链接:新华人寿“连续赢利”谜团

不仅资本扑朔迷离,新华人寿还创造了一个中国寿险神话,开业第一年即为股东赚钱,并且一直将这一奇迹保持下去。

而通常按照国际经验,寿险公司一般要5~7年才能够实现赢利。

表5…3 新华人寿1996年损益表统计

(截止1996年12月31日,单位:万元)

数据来源:《中国金融年鉴1997》。

但是,根据《中国金融年鉴1997》的数据,1996年新华人寿当年就实现利润425。2万元。数据显示,其营业利润亏损了2317。1万,但是拜投资收益2742。8万元所赐,新华人寿首年就赚钱。

不仅如此,1996年之后,新华人寿年年赢利。

表5…4 1996—2002年新华人寿利润

数据来源:2006年5月,《21世纪经济报道》,《新华人寿连续六年盈利调查》。

这其中,新华人寿的投资能力尤其突出。1997年至2000年增资扩股之前,该公司投资收益分别为1。99亿元、3。05亿元、1。84亿元和2。38亿元,对应之期末投资余额分别是14。829亿元、15。8亿元、12亿元和20。34亿元。

表5…5 1996—2000年新华人寿的投资收益率

说明:简单投资收益率=投资收益期末投资余额

数据来源:2006年5月,《21世纪经济报道》,《新华人寿连续六年盈利调查》。

如果按照这一简单投资收益率,平均近15%的收益,显然极为可观。如果其他同业也能够连续实现这一收益率,所谓危及中国寿险业的“利差损”自然就会烟消云散。不仅没有损失,而且还有“利差益”。

是真实的盈利,还是没有人说破的“皇帝的新衣”?

2006年5月,《21世纪经济报道》两位记者首度对于新华人寿连续赢利奇迹提出了质疑。其文《新华人寿连续六年盈利调查》,阐述了一个精算逻辑,如果寿险准备金计提不足,那么一家保险公司是可能实现账面赢利的。

“准备金占寿险公司负债的80%甚至更多,提取一个百分点的调整,带来的可能是上亿元财务数据的变动。”

“由于准备金提取标准的缺位,从理论上,存在调控财务报表的空间。”

不仅寿险,产险公司也难逃魔咒。

1996年8月29日,华泰产险在北京高调亮相,一度相当生猛,曾较长时期排在人保、太保、平安之后,成为全国第四大财产保险公司;这家公司还打响了车险费率市场化的第一枪,但是由于不熟悉车险的市场规律,结果是“吃不了兜着走”。

2002年华泰开始转型,车险由“粗放”收缩为“精选”,保险规模整体下降。华泰转型成为一家健康的小公司,2007年华泰保险在全国42家有业务统计的保险公司中排名13。同时,保险已经不成为主力,而华泰投资开始担当大梁。

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