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第12部分（第1页）

现在，明达资产管理公司已在国内发行了三期投资基金，在香港发行成立了一个投资基金。明达资产管理公司累计管理资产已达数十亿，终至发展成为国内最优秀的资产管理公司之一。

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第46节：曲折投资路（2）

10年，刘明达亲历了中国证券史上多个分阶段的牛熊转换，他的投资生涯就是在中国股市发生、发展的背景之下展开的。在时间与历史的流动中，我们每个个体都是如此渺小，而如何在历史的流动中把握自己的方向、寻找自己的位置？相信刘明达本人奋斗的历程，无论是对于专心的旁观者，还是对于专注的参与者，一定都会有很好的参考意义。

之一：初识门道

1993年，广东东莞，刘明达第一次接触股票。

在此3年前，1990年12月19日上海证券交易所才开业，上海交易所只有二纺机、豫园商城等〃老八股〃，深圳市场是〃老五股〃，由于股票稀缺，属于有价无市。1990年12月19日至1992年5月26日，中国股市迎来了开市以来的第一个牛市，由于市场仍没有涨跌幅的制度，在上海〃老八股〃的带动下，上证指数一路冲高至1429点，中国人民第一次领略资本市场的魅力。

1992年8月，深圳股市发售5亿新股，先发行500万张新股认购抽签表，中签率约10％。每人凭身份证，一次限购10张。在股市的赢利神话、财富效应的作用下，消息一经公布，就立刻转化为轰轰烈烈的集体行动。老百姓从四面八方涌向深圳，广州至深圳的火车票很快售完，外地打到深圳的长途电话严重堵塞，深圳邮局的包裹里满是一捆一捆的身份证……8月8日，数十万人在深圳303个发售点通宵排队，每个发售点都是人潮鼎盛。

距离深圳半小时车程的东莞不断感受到深圳股市的热度。深圳的经济信息关联着各种新式玩意儿源源不断流向东莞。是时的东莞，尚未具有后来成长为中国经济四小虎的繁荣，来料加工行业刚刚兴起，刘明达在东莞的工作是做外贸。

就是在1993年，刘明达第一次接触到股票。而是时，没有互联网，也没有电脑，对股票有着浓厚兴趣的刘明达获得了一个深圳朋友的小小的、持续的帮助，这个朋友定期把财经报纸、杂志寄给刘明达，证券信息、上市公司是他主要的研究对象。

这样刘明达与股市隔城相望持续了3年。也正是这3年，大众对股市暴富的热情一路推高股市，在这3年期间，刘明达因为工作不久，积蓄有限，而且从事的外贸工作相当忙，根本没有时间去炒股。

而且，在1993年之前，学化学工程出身的刘明达对于证券投资几乎是一片空白，但由于对证券投资有着浓厚的兴趣，刘明达工作之余的所有时间全部用于学习证券投资，由于无法真切接触、买卖股票，刘明达试图对股票的机理掌握更透彻些，于是他开始研究宏观经济、研究上市公司，这种学习习惯一直保持至今，直到现在，刘明达仍是最勤于上市公司调研的私募基金经理之一。

从1993年到1996年间，中国股市由最初的疯狂上涨回落，渐次进入了多个投机、行情、政策交织的牛熊转换，股指从1000多点跌到几百点，然后再从几百点拉升至1000多点，股市扩容、政策面、国债期货关闭引发股指暴跌、垃圾股满天飞、遍地的庄家、长虹和深发展成为白马股等等。对于这些现象，刘明达都在观察，体会其间市场的波动、周折。

这段经历对刘明达的证券投资经历影响甚大，不断学习是刘明达投资获得成功最关键的因素之一，而特殊的经历让刘明达可以在股市喧嚣之时保持冷静。

直到1996年，刘明达才开始了真正炒股。而正是这一年股市再次赢来了一轮牛市。1996年1月19日至1997年5月12日，深发展、四川长虹、深科技、湖北兴化等龙头股均为业绩极佳的绩优成长股，在这些股票的带领下，股指重新回到高位，从512点重回1510点。

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第47节：曲折投资路（3）

1996年的这一轮牛市拉开了一定意义上的价值投资序幕，市场终于开始重视上市公司本身，开始重视绩优的公司。当时这些股票创造的〃投资神话〃也对当时的普通投资者进行了一场鲜活的投资教育。而这一点，坚持公司价值研究的刘明达显得恰适其时。

刘明达1996年移居深圳，此时他的工作仍然是做外贸。1996年央行第一次减息时，刘明达根据对经济学的一些了解，认为减息对上市公司应该是利好，于是买入他投资生涯中的第一只股票。刚入市一周左右，就赚了约20％，但很快又跌了下去，半个月后，刘明达买股票的利润一下子被跌没了。第一次的实际操作，使刘明达明白了一个入门级的常识：〃股票没有只涨不跌的，即便是牛市，买什么样的公司也是最重要的。〃

随后，刘明达开始认真研究个股。也是在1996年，刘明达买了深科技。而正是因为这一次买深科技，让刘明达发现了一个与证券投资密切关联的生意机会，最终由这个生意机会而全身心地进入证券投资行业。

由于第一次买股票的经历，刘明达已经意识到买的上市公司的素质是最重要的，所以在买深科技时，刘明达不再像第一次那么随意了。但作为初入股市之人，刘明达与普通投资者并无二致，这次买入深科技就是因为刘明达一个朋友的推荐。

刘明达这个朋友是学计算机的，在1996年时，计算机刚刚进入中国的经济社会，这个朋友认为计算机一定会成为经济生活中不可或缺的工具，行业发展空间巨大，与计算机相关部件的制造一定会因为巨大的市场需求而推动相关上市公司的成长，于是刘明达就在20多元的价位买了深科技。

虽然看好深科技这个企业，但给刘明达带来的收益却出乎意料。

在买入深科技之后，一方面，刘明达从各处收集深科技的相关信息，以真实、准确了解这家公司的运营状况。另一方面，由于外贸工作相当繁忙，刘明达也没有时间每天紧盯股票的波动，而且当时，刘明达的投资额也相对较小。因此这只股票在刘明达的股票账户上一放就是一年。

一年后，当刘明达准备卖出深科技，其已涨到70元，为他带来了近3倍的收益。

现在想来，刘明达依然认为当时的投资是很盲目的。因为刘明达买入之时，深科技已经从3元涨到20多元了，已经涨了六七倍了，以其现在的投资理念，是肯定不会买这只股票的。

之二：借道股市

1997年，刘明达开始了其职业的投资生涯，期间他甚至开始为客户理财。但由一个初入市的股民变成专业理财人士之前，刘明达有一段〃借道〃股市的经历。

也是在刘明达买入了深科技之后，他发现，在当时条件之下，投资者根本无法在短期内清晰了解一个公司的基本信息。

对于目前的投资者来说，你可能从来不会为搜集不到一个上市公司的信息而犯愁，互联网、电脑的普及，让你在网上、股票操作系统中随便敲一个键，就可以获得公司管理层、行业、财务摘要、研究报告、市场信息及媒体报道等丰富而翔实的资讯。

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